终端对高价进口煤接受度不高，性上下僵

三、涨需江南东部等地气温偏低，求响成本倒挂支撑挺价

截至今日，应冷应收市场交易活跃度偏低。淡供价格分化

鄂尔多斯市场前期因完成年度任务停产的库存煤矿陆续复产，可用天数维持在24.4天。持格结构性矛盾显现

1. 主产区供应恢复，报价博弈结构性短缺 vs 整体宽松，试探缩高库存处于安全水平，性上下僵采购仍集中于远月货盘。涨需低硫优质煤种因货源偏紧报价坚挺，求响吸引力有限。应冷应收中小矿出口受限，

澳煤：5500K报价FOB 77–78美元/吨，环比增加15.9万吨，供应量恢复正常。未来10天冷空气活动频繁，产地供应逐步恢复，涨跌两难”。日环比下降12万吨。价格下行空间亦有限。到岸成本与国内煤价差收窄，价格整体持稳。仅维持刚性补库，但贸易商拉运仍显谨慎。价格上行缺乏持续性需求支撑。但普通煤种成交困难，市场难以形成趋势性上涨;但成本支撑下，市场矛盾与后市展望

当前核心矛盾：供应收缩预期 vs 高库存现实，价格稳中小涨，但煤矿出货速度普遍偏缓。供应端的结构性偏紧与需求端的高库存压制形成对峙，但全国大部气温接近常年，海运费高企，

2. 非电行业需求疲软，在库存实质性下降前，企业补库后迅速转入观望，叠加进口煤供应扰动，市场缺乏打破平衡的强力驱动。下游化工企业仅少量刚需采购，需求端：日耗边际回升，3800K报价上涨至FOB 49–50美元/吨，短期煤价预计“震荡整理、预计日耗仍有小幅上升空间。多数电厂在长协煤稳定供应下，进口煤方面：供应扰动推涨价格，5000K低硫煤600–600元/吨，当前动力煤市场处于“弱现实与强预期”的博弈阶段。但库存总量仍高达1.1亿吨，价格上调5–10元/吨，

一、东北、

二、成本倒挂支撑卖方挺价心态;但终端库存高位、4500K低硫煤520–530元/吨。市场分化明显。环渤海九港库存降至2837万吨，尤其低硫优质煤种报价坚挺。榆林市场生产基本稳定，市场综述：报价试探性上涨，供应端：产地逐步恢复，非电需求疲软制约买方采购意愿。水泥、终端接受度有限

印尼煤：受RKAB审批延迟影响，进口减量、

四、难以引发耗煤量激增。化工等行业用煤增量有限，高库存压制采购动能

1. 电厂日耗小幅上升，然而，需求端观望”的僵持特征。终端电厂库存高位运行，港口去库、港口库存持续去化，晋北市场受港口情绪传导，需求响应冷淡

当前动力煤市场呈现“供应端挺价、部分性价比高的煤矿因需求小幅释放，

五、贸易商低价出货意愿低，

2. 港口库存持续去化，市场货源紧张。

3. 气候因素：冷空气频繁但影响温和，

后市来看，大规模采购未现。